{"id":839880,"date":"2022-11-22T00:00:00","date_gmt":"2022-11-22T05:00:00","guid":{"rendered":"https:\/\/www.cia-ica.ca\/news\/les-placements-pour-le-rpc-lors-de-periodes-difficiles\/"},"modified":"2022-11-22T00:00:00","modified_gmt":"2022-11-22T05:00:00","slug":"les-placements-pour-le-rpc-lors-de-periodes-difficiles","status":"publish","type":"news","link":"https:\/\/www.cia-ica.ca\/fr\/news\/les-placements-pour-le-rpc-lors-de-periodes-difficiles\/","title":{"rendered":"Les placements pour le RPC lors de p\u00e9riodes difficiles"},"content":{"rendered":"\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Avec plus de 500 milliards de dollars en actifs, le fonds soutenant le R\u00e9gime de pensions du Canada est un acteur de premier plan dans le monde des placements. L\u2019inflation, les changements climatiques et d\u2019autres facteurs ont pr\u00e9sent\u00e9 des d\u00e9fis int\u00e9ressants ces derniers temps. Geoffrey Rubin, directeur g\u00e9n\u00e9ral principal et strat\u00e8ge en chef des placements, se joint \u00e0 nous pour discuter de l\u2019approche adopt\u00e9e par Investissements RPC en ces temps incertains. Cet \u00e9pisode est disponible en anglais seulement.<\/p>\n\n\n\n<div style=\"width: 100%; height: 200px; margin-bottom: 20px; border-radius: 6px; overflow: hidden;\"><iframe style=\"width: 100%; height: 200px;\" frameborder=\"no\" scrolling=\"no\" seamless=\"\" src=\"https:\/\/player.captivate.fm\/episode\/43199914-dfc9-474a-930f-46e7b8b1b435\"><\/iframe><\/div>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>VOUS N\u2019AVEZ PAS LE TEMPS D\u2019\u00c9COUTER CE BALADO? <\/strong><strong>LISEZ LA TRANSCRIPTION<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>Fievoli : <\/strong>Bienvenue \u00e0 Voir au-del\u00e0 du risque, le balado de l\u2019Institut canadien des actuaires. Je m\u2019appelle Chris Fievoli et je suis actuaire membre du personnel, communications et affaires publiques \u00e0 l\u2019ICA.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Le plus r\u00e9cent rapport actuariel du R\u00e9gime de pensions du Canada (le RPC) a confirm\u00e9 la solidit\u00e9 financi\u00e8re du R\u00e9gime pour les 75 prochaines ann\u00e9es. Le fonds d\u2019investissement du RPC, d\u00e9sign\u00e9 Investissements RPC, est un des \u00e9l\u00e9ments cl\u00e9s de cette stabilit\u00e9.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Aujourd\u2019hui, nous accueillons Geoffrey Rubin, directeur g\u00e9n\u00e9ral principal et strat\u00e8ge en chef des placements pour Investissements RPC, qui va nous d\u00e9crire certains des d\u00e9fis rattach\u00e9s \u00e0 la gestion de ce fonds.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Merci beaucoup de te joindre \u00e0 nous aujourd\u2019hui.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>Rubin : <\/strong>Je te remercie de m\u2019avoir invit\u00e9.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>Fievoli : <\/strong>La taille de ce fonds est impressionnante&nbsp;: l\u2019actif net g\u00e9r\u00e9 par Investissements RPC d\u00e9passe maintenant 500 milliards de dollars. Peux-tu nous faire part des d\u00e9fis que pr\u00e9sente la gestion d\u2019un portefeuille de cette envergure?<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>Rubin : <\/strong>Je pense qu\u2019il est bon de d\u00e9crire un peu la structure du R\u00e9gime de pensions du Canada et de l\u2019Office d\u2019investissement du r\u00e9gime de pensions du Canada (OIRPC), l\u2019entit\u00e9 o\u00f9 je travaille et qui investit l\u2019exc\u00e9dent des cotisations sur les prestations \u00e0 verser.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Le R\u00e9gime de pensions du Canada en soi existe depuis environ 1965. Il s\u2019agit d\u2019un r\u00e9gime partiellement capitalis\u00e9 \u2013 ce qu\u2019il faut garder en t\u00eate quand nous devons r\u00e9fl\u00e9chir \u00e0 la mani\u00e8re d\u2019investir ce produit exc\u00e9dentaire. Ce n\u2019est plus vrai depuis les cinq derniers exercices, o\u00f9 le RPC a \u00e9t\u00e9 bonifi\u00e9 et s\u2019assortit d\u00e9sormais de ce qu\u2019on appelle le RPC suppl\u00e9mentaire (RPCS) \u2013 une expansion enti\u00e8rement capitalis\u00e9e.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Par cons\u00e9quent, m\u00eame s\u2019il y a un seul R\u00e9gime de pensions du Canada, ce r\u00e9gime est constitu\u00e9 de deux volets, le R\u00e9gime de base, partiellement capitalis\u00e9, et le R\u00e9gime suppl\u00e9mentaire, qui est une bonification enti\u00e8rement capitalis\u00e9e.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Nous investissons l\u2019exc\u00e9dent des cotisations sur les prestations pour l\u2019ensemble du RPC, mais nous le faisons en surveillant ces deux volets distincts. Sur nos actifs d\u2019environ 550 milliards de dollars, que nous g\u00e9rons \u00e0 l\u2019int\u00e9rieur de l\u2019OIRPC, une portion pr\u00e9pond\u00e9rante correspond au RPC de base \u2013 le r\u00e9gime initial, partiellement capitalis\u00e9. Toutefois une part, petite mais grandissante, du portefeuille total est investie dans l\u2019autre moiti\u00e9, celle du RPC suppl\u00e9mentaire, qui est enti\u00e8rement capitalis\u00e9, comme je l\u2019ai d\u00e9j\u00e0 pr\u00e9cis\u00e9.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">\u00c9tant donn\u00e9 que les cibles de capitalisation sont diff\u00e9rentes pour les deux volets, la cible d\u2019investissement n\u2019est pas non plus la m\u00eame. Je dirais plus pr\u00e9cis\u00e9ment que nous conservons pour le RPC de base une cible de risque plus \u00e9lev\u00e9e, et les rendements seront donc sup\u00e9rieurs au fil du temps.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Pour ce qui est du RPC suppl\u00e9mentaire, l\u2019expansion enti\u00e8rement capitalis\u00e9e, nous avons \u00e9tabli une cible de risque plus faible, de sorte que les rendements pr\u00e9vus seront plus bas. Les d\u00e9fis que pr\u00e9sente la gestion de notre r\u00e9gime sont donc exacerb\u00e9s par le fait que nous avons cette distinction int\u00e9ressante, c&rsquo;est-\u00e0-dire le mandat d\u2019investir pour le compte des deux volets du RPC.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Quant \u00e0 notre taille et aux difficult\u00e9s inh\u00e9rentes \u00e0 la gestion d\u2019un fonds important, je dirais d\u2019abord qu\u2019il y a des occasions \u00e0 saisir sur des march\u00e9s de capitaux qui offrent des rendements corrig\u00e9s du risque fort attrayants, mais elles sont tout simplement trop petites pour que nous puissions y participer pleinement. Les investissements que nous choisissons doivent avoir des retomb\u00e9es significatives et, en quelque sorte, certaines occasions extr\u00eamement int\u00e9ressantes ne r\u00e9pondent pas \u00e0 ces crit\u00e8res.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Ensuite, je crois que, dans certains march\u00e9s, si nous d\u00e9cidions d\u2019investir de mani\u00e8re proportionnelle \u00e0 notre taille, nous pourrions avoir un effet sur ces march\u00e9s ou influer sur les cours d\u2019une mani\u00e8re qui nuirait aux rendements corrig\u00e9s du risque que nous voulons obtenir.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Un autre point \u00e0 consid\u00e9rer dans la gestion d\u2019un gros fonds, c\u2019est le besoin g\u00e9n\u00e9ral de conserver une diversification \u00e0 l\u2019\u00e9chelle mondiale et une exposition aux \u00e9l\u00e9ments et aux moteurs de prosp\u00e9rit\u00e9 et de croissance \u00e9conomiques partout dans le monde. C\u2019est un d\u00e9fi que nous devons relever avec succ\u00e8s.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">J\u2019ajouterais toutefois que notre taille ne pose pas que des d\u00e9fis&nbsp;: elle cr\u00e9e \u00e9galement des occasions, et c\u2019est important pour nous de r\u00e9fl\u00e9chir \u00e0 la fa\u00e7on dont nous pouvons investir pour tirer parti de notre taille ou profiter des possibilit\u00e9s que peu d\u2019investisseurs peuvent saisir \u2013 parce qu\u2019ils sont trop petits ou qu\u2019ils n\u2019en ont pas les moyens \u2013 et qui peuvent se traduire par des rendements corrig\u00e9s du risque \u00e9normes pour nous.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Alors, oui, il y a effectivement des d\u00e9fis. Ils sont li\u00e9s en partie au choix des investissements et en partie \u00e0 notre structure organisationnelle, car nous avons besoin, pour effectuer des investissements de cette ampleur, d\u2019une organisation bien d\u00e9velopp\u00e9e et d\u2019une \u00e9quipe d\u2019envergure pr\u00e9sente sur toute la plan\u00e8te. Mais nous croyons que ces d\u00e9fis peuvent \u00eatre compens\u00e9s par des occasions d\u2019investissement \u00e0 une hauteur et \u00e0 une \u00e9chelle qui sont hors de port\u00e9e pour la plupart des autres protagonistes sur les march\u00e9s.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>Fievoli : <\/strong>Tournons-nous maintenant vers le sujet de l\u2019heure en ce moment&nbsp;: l\u2019inflation. Comme nous le savons tous, elle se fait durement sentir un peu partout, particuli\u00e8rement sur les r\u00e9gimes de prestations, et encore plus ceux qui renferment une part d\u2019indexation.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Est-ce que l\u2019OIRPC a \u00e9t\u00e9 contraint de se repositionner \u00e0 la suite de la pouss\u00e9e inflationniste r\u00e9cente? Si c\u2019est le cas, quelles mesures avez-vous prises?<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>Rubin : <\/strong>L\u2019inflation se r\u00e9percute sur le rendement de nos portefeuilles d\u2019investissements de m\u00eame que sur la durabilit\u00e9 pr\u00e9vue du r\u00e9gime lui-m\u00eame, pour laquelle nous investissons. Comme je l\u2019ai mentionn\u00e9 tant\u00f4t, les cibles de capitalisation sont diff\u00e9rentes pour les deux volets, le RPC de base et le RPC suppl\u00e9mentaire, ce qui veut dire qu\u2019ils auront une exposition tr\u00e8s diff\u00e9rente \u00e0 l\u2019inflation.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">En fait, le RPC de base s\u2019est r\u00e9v\u00e9l\u00e9 tout \u00e0 fait insensible au niveau d\u2019inflation, en raison des prestations index\u00e9es aussi bien que de la hausse attendue des salaires et des cotisations au r\u00e9gime d\u00e9coulant de l\u2019inflation g\u00e9n\u00e9rale.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Le RPC suppl\u00e9mentaire est beaucoup plus expos\u00e9 \u00e0 l\u2019inflation, et quand celle-ci augmente, elle a des effets n\u00e9gatifs sur la capitalisation du RPCS, comme tu l\u2019\u00e9voques. Quand nous examinons notre portefeuille d\u2019investissements, nous voulons tenir compte \u00e0 la fois du rendement absolu et de la capacit\u00e9 du r\u00e9gime suppl\u00e9mentaire d\u2019aider le RPC \u00e0 satisfaire \u00e0 ses obligations au fil du temps.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Du c\u00f4t\u00e9 des rendements, une inflation en hausse et sans ancrage pose de r\u00e9els probl\u00e8mes pour presque tous les actifs, peu importe la cat\u00e9gorie. Il est tr\u00e8s difficile, dans un contexte d\u2019inflation \u00e9lev\u00e9e et impr\u00e9visible, assortie des primes de risque correspondantes, de conserver le niveau des rendements auxquels le march\u00e9 s\u2019\u00e9tait accoutum\u00e9 depuis 10 ou 15 ans.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">\u00c0 un certain niveau, l\u2019inflation est donc un probl\u00e8me, et un probl\u00e8me qui a des ramifications partout. C\u2019est une t\u00e2che tr\u00e8s ardue de constituer un portefeuille qui est parfaitement immunis\u00e9 contre ce genre d\u2019impacts. Il existe toute de m\u00eame encore des occasions \u00e0 saisir.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Par exemple, nous investissons \u00e9norm\u00e9ment dans les actifs immobiliers, c&rsquo;est-\u00e0-dire l\u2019immobilier commercial, les infrastructures et la production d\u2019\u00e9nergie \u00e9lectrique de source durable, qui poss\u00e8dent tous une certaine capacit\u00e9 de traverser les p\u00e9riodes d\u2019inflation et de continuer \u00e0 produire des revenus et des profits qui r\u00e9sistent en quelque sorte \u00e0 la hausse de l\u2019inflation.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Ce genre d\u2019investissements et d\u2019autres facteurs comme les obligations index\u00e9es sur l\u2019inflation de m\u00eame que les investissements dans les produits de base nous permettent de profiter d\u2019un certain rendement malgr\u00e9 l\u2019inflation en hausse et instable. La solution n\u2019est que partielle, cependant.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Il s\u2019agit certainement d\u2019un contexte dans lequel, et j\u2019inclus l\u00e0-dedans la plupart, voire la totalit\u00e9, des gros investisseurs institutionnels, nous allons faire face \u00e0 d\u2019\u00e9normes difficult\u00e9s pour ce qui est d\u2019obtenir des rendements corrig\u00e9s du risque.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>Fievoli : <\/strong>C\u2019est vraiment fascinant tout \u00e7a. Passons maintenant \u00e0 un autre sujet qui suscite l\u2019int\u00e9r\u00eat de beaucoup d\u2019actuaires&nbsp;: les changements climatiques.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Je suis curieux de savoir de quelle fa\u00e7on les changements climatiques ont influ\u00e9 sur les investissements choisis par l\u2019OIRPC afin de respecter un \u00e9quilibre entre la recherche des meilleurs rendements et le souhait d\u2019investir dans des actifs plus propices \u00e0 la protection du climat.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Comment faites-vous pour atteindre cet \u00e9quilibre?<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>Rubin : <\/strong>C\u2019est de toute \u00e9vidence un \u00e9l\u00e9ment important de nos strat\u00e9gies d\u2019investissement et de nos choix sp\u00e9cifiques, mais nous prenons soin d\u2019int\u00e9grer l\u2019exposition au risque li\u00e9 aux changements climatiques dans le cadre de nos objectifs de rendements corrig\u00e9s du risque, sans en faire un objectif incompatible avec la recherche de ces rendements.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Nous travaillons d\u2019arrache-pied depuis une d\u00e9cennie pour ajouter tous les risques \u2013 les risques financiers autant que les risques li\u00e9s au march\u00e9, au climat et \u00e0 l\u2019ESG \u2013 \u00e0 notre examen des investissements que nous effectuons.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Nous voulons nous assurer de recevoir une contrepartie juste pour tous les risques que nous prenons, et il est tr\u00e8s clair qu\u2019il y a des investissements dans certaines entreprises ou dans certains secteurs o\u00f9 les risques associ\u00e9s \u00e0 des changements climatiques profonds \u2013 et \u00e0 l\u2019incertitude qui en d\u00e9coule \u2013 seront plus grands.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Nous voulons cerner tr\u00e8s pr\u00e9cis\u00e9ment quels sont ces risques et nous assurer de choisir des investissements qui affichent une excellente performance et d\u00e9gagent les rendements sup\u00e9rieurs que nous recherchons, tout en connaissant parfaitement bien les risques, y compris celui qui est li\u00e9 aux changements climatiques, et en les prenant toujours en consid\u00e9ration.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Je pense \u00e0 deux exemples au sein de notre portefeuille qui ont n\u00e9cessit\u00e9, non pas un compromis en soi, mais bien une analyse approfondie de l\u2019incidence du risque li\u00e9 aux changements climatiques.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Le premier est notre portefeuille du secteur des \u00e9nergies durables. Nous avons investi dans la production d\u2019\u00e9nergie de source renouvelable sur toute la plan\u00e8te par l\u2019interm\u00e9diaire de notre portefeuille qui couvre le secteur de l\u2019\u00e9nergie solaire et \u00e9olienne \u2013 en mer et c\u00f4ti\u00e8re. Il s\u2019agit d\u2019un investissement qui, selon nous, est cens\u00e9 conna\u00eetre une bonne performance et offrir de solides rendements en raison des effets pr\u00e9vus des politiques \u00e9conomiques et r\u00e9glementaires.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Nous croyons aussi que ce portefeuille est bien positionn\u00e9 pour afficher une vigueur m\u00eame accrue \u00e0 cause des risques li\u00e9s aux changements climatiques auxquels sont expos\u00e9s les march\u00e9s financiers et les \u00e9conomies partout dans le monde.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Le deuxi\u00e8me exemple que je donnerais, ce sont les obligations vertes que nous \u00e9mettons et qui nous permettent de r\u00e9unir des capitaux moyennant un taux sup\u00e9rieur au taux habituel, \u00e0 la condition de veiller \u00e0 ce que le produit soit affect\u00e9 \u00e0 des investissements dans des projets pr\u00e9sentant le genre d\u2019empreinte carbone requise pour cette cat\u00e9gorie d\u2019actif.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Dans les deux cas, nous ne renon\u00e7ons pas aux rendements corrig\u00e9s du risque afin r\u00e9pondre aux imp\u00e9ratifs cr\u00e9\u00e9s par les changements climatiques. En fait, nous int\u00e9grons ces imp\u00e9ratifs \u00e0 la souscription et nous en tenons compte parce que nous croyons qu\u2019ils vont favoriser une excellente performance de notre portefeuille.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>Fievoli : <\/strong>Merveilleux! Restons dans la gestion du risque. Que se passe-t-il sur ce plan-l\u00e0 depuis quelques d\u00e9cennies?<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Nous avons v\u00e9cu la crise financi\u00e8re de 2008. Il y a eu avant les attentats du 11-septembre et leurs cons\u00e9quences, l\u2019\u00e9clatement de la bulle techno. Cette ann\u00e9e, on voit la guerre en Europe, apr\u00e8s deux ann\u00e9es marqu\u00e9es par des chocs \u00e9conomiques et les bouleversements caus\u00e9s par la pand\u00e9mie mondiale.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Sachant que les actuaires s\u2019int\u00e9ressent naturellement \u00e0 la gestion du risque, je me demandais quels processus suit l\u2019OIRPC pour tenter de pr\u00e9voir et de peut-\u00eatre att\u00e9nuer les effets du prochain \u00e9v\u00e9nement marquant, peu importe sa nature. Et d\u2019ailleurs, dis-moi quel pourrait \u00eatre ce prochain grand \u00e9v\u00e9nement selon toi?<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>Rubin : <\/strong>Une chose est s\u00fbre&nbsp;: les \u00e9v\u00e9nements qui se produisaient habituellement une fois par g\u00e9n\u00e9ration semblent gagner en fr\u00e9quence, et nous devons vraiment pr\u00e9voir quelles en sont les incidences sur les portefeuilles que nous constituons ou que nous g\u00e9rons.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Nous avons un groupe de travail charg\u00e9 d\u2019analyser des sc\u00e9narios, constitu\u00e9 de professionnels provenant de toutes les sph\u00e8res de notre organisation qui se penchent exactement sur ces probl\u00e8mes et qui \u00e9valuent la probabilit\u00e9 et la gravit\u00e9 de plusieurs \u00e9v\u00e9nements susceptibles de se produire.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Je regarde en ce moment le rapport le plus r\u00e9cent de ce groupe de travail, et je vois que les membres ont fait le suivi de sept cas d\u2019exposition \u00e9lev\u00e9e au risque, d\u2019environ huit cas d\u2019exposition moyenne et de quelques cas d\u2019exposition faible dans le monde. Il s\u2019agit d\u2019une s\u00e9rie d\u2019\u00e9v\u00e9nements assortis d\u2019un risque g\u00e9opolitique et \u00e9conomique que la plupart d\u2019entre nous avons en t\u00eate aujourd\u2019hui, je pense. Nous essayons, nous aussi, de prendre davantage conscience de ces risques et vuln\u00e9rabilit\u00e9s puis de mieux les comprendre.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Ce travail fait partie de notre mandat et nous demande de rester vraiment au courant des situations qui peuvent mal tourner \u2013 nous voulons savoir o\u00f9 elles peuvent nuire \u00e0 l\u2019\u00e9conomie et nuire au travail des d\u00e9cideurs ainsi qu\u2019aux relations g\u00e9opolitiques \u2013 et nous cherchons aussi \u00e0 d\u00e9terminer comment elles affecteront la r\u00e9silience de notre portefeuille.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Quand je pense \u00e0 la fa\u00e7on dont nous nous positionnons pour conna\u00eetre le succ\u00e8s malgr\u00e9 ces situations, le premier \u00e9l\u00e9ment qui me vient \u00e0 l\u2019esprit, c\u2019est la r\u00e9silience.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Il ne s\u2019agit pas n\u00e9cessairement de pr\u00e9dire quels \u00e9v\u00e9nements vont se concr\u00e9tiser, mais bien de nous en servir pour comprendre la performance de notre portefeuille dans chaque cas, de mani\u00e8re \u00e0 nous assurer que nous respectons une v\u00e9ritable diversification et que nous sommes effectivement par\u00e9s \u00e0 toute \u00e9ventualit\u00e9, qu\u2019elle fasse partie de la liste que j\u2019ai mentionn\u00e9e tant\u00f4t ou pas.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Il est donc primordial pour nous de veiller \u00e0 ce que notre portefeuille soit tr\u00e8s r\u00e9silient, car il s\u2019agit d\u2019un des fondements de notre pr\u00e9paration aux risques.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Le deuxi\u00e8me \u00e9l\u00e9ment qui nous pr\u00e9occupe, c\u2019est de conserver suffisamment de liquidit\u00e9. Nous devons nous assurer d\u2019avoir la liquidit\u00e9 voulue pour respecter toutes nos obligations, \u00e0 court et \u00e0 long terme, en d\u00e9pit de ces situations. Une bonne partie de nos efforts consistent \u00e0 v\u00e9rifier que cette liquidit\u00e9 est appropri\u00e9e en toutes circonstances afin que nous puissions toujours satisfaire \u00e0 ces obligations et continuer de fonctionner comme pr\u00e9vu.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Donc, une liquidit\u00e9 ad\u00e9quate constituerait le deuxi\u00e8me pilier de notre approche en mati\u00e8re de gestion du risque.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Vient ensuite un troisi\u00e8me pilier&nbsp;: la gouvernance et la pr\u00e9paration organisationnelle \u00e0 ces situations probl\u00e9matiques. Notre \u00e9quipe de travail sur les crises financi\u00e8res r\u00e9alise des exercices et des simulations, et elle est donc bien plac\u00e9e en pour r\u00e9agir et \u00eatre pr\u00eate \u00e0 intervenir face \u00e0 n\u2019importe quel impr\u00e9vu.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Ce genre de gouvernance en mati\u00e8re de pr\u00e9paration implique jusqu\u2019aux plus hauts dirigeants, car nous voulons \u00eatre parfaitement outill\u00e9s pour faire face \u00e0 ces \u00e9v\u00e9nements, pour y r\u00e9pondre et y r\u00e9agir tout en assurant la p\u00e9rennit\u00e9 de nos strat\u00e9gies d\u2019investissement.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Ce qui pourrait \u00eatre en soi le plus dommageable pour une organisation comme la n\u00f4tre serait d\u2019affronter une crise alors que nous sommes \u00e9tant d\u00e9munis ou mal pr\u00e9par\u00e9s sur le plan de la gouvernance et, en cons\u00e9quence, de perdre notre pouvoir et notre d\u00e9termination en pleine crise.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">J\u2019estime que la plupart \u2013 si ce n\u2019est la totalit\u00e9 \u2013 des institutions qui ont v\u00e9cu des moments extr\u00eamement difficiles sont celles qui ont perdu leur conviction au plus profond d\u2019une crise et en viennent \u00e0 ne plus appliquer leurs strat\u00e9gies ou \u00e0 y mettre fin. \u00c0 mes yeux, il se produit l\u00e0 essentiellement un \u00e9chec de la gouvernance.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Et cet \u00e9chec est attribuable en grande partie \u00e0 l\u2019incapacit\u00e9 de mettre en place comme il se doit les processus et les proc\u00e9dures, la culture et l\u2019\u00e9tat d\u2019esprit, relativement \u00e0 la forme et aux effets de ces situations difficiles, et \u00e0 l\u2019incapacit\u00e9 de bien pr\u00e9parer l\u2019organisation \u00e0 surmonter ces d\u00e9fis, de rester conscients de leur existence, d\u2019instaurer les m\u00e9canismes permettant de r\u00e9pondre aux exigences et aux besoins qui en d\u00e9coulent, et ce, en appliquant toujours l\u2019approche pr\u00e9\u00e9tablie et en restant convaincus de son succ\u00e8s.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Voil\u00e0 les trois principaux \u00e9l\u00e9ments de la gestion du risque pour nous.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>Fievoli : <\/strong>Formidable! Une derni\u00e8re question, pour conclure.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Y a-t-il un enseignement tir\u00e9 de ton exp\u00e9rience \u00e0 l\u2019OIRPC que tu voudrais transmettre aux actuaires qui conseillent les promoteurs des r\u00e9gimes de retraite de plus petite taille pour ce qui est du choix de leurs investissements et de la gestion de leurs propres risques?<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>Rubin : <\/strong>J\u2019ai appris qu\u2019il est d\u2019importance capitale, quelles que soient la taille de l\u2019organisation ou l\u2019approche adopt\u00e9e, de d\u00e9finir tr\u00e8s clairement vos buts et vos objectifs en tant qu\u2019organisation et de comprendre parfaitement vos contraintes et ce que vous souhaitez accomplir.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Selon moi, avant de pouvoir \u00e9tablir des strat\u00e9gies d\u2019investissement pour respecter ses objectifs, une organisation doit savoir exactement si elle veut compenser un \u00e9l\u00e9ment de passif ou g\u00e9rer une cible de rendement particuli\u00e8re, ou encore g\u00e9rer en visant des r\u00e9sultats sup\u00e9rieurs \u00e0 ses pairs \u2013 c&rsquo;est-\u00e0-dire comprendre clairement ce qu\u2019elle veut r\u00e9aliser.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Je crois qu\u2019un point que nous avons soulign\u00e9 plus t\u00f4t est crucial, et c\u2019est de mettre en place un engagement r\u00e9el et une r\u00e9silience solide au sein de votre cadre de gouvernance et, donc, de faire en sorte que la strat\u00e9gie que vous avez choisie peut survivre aux diff\u00e9rents cycles et au passage du temps.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Si nous passons maintenant de la perspective d\u2019un r\u00e9gime de grande taille \u00e0 un r\u00e9gime plus petit, je pense que les questions fondamentales li\u00e9es \u00e0 la cible de risque, soit la tol\u00e9rance de base au risque que l\u2019organisation d\u00e9cide de conserver et le choix d\u2019une strat\u00e9gie d\u2019investissement \u2013 est-elle uniquement ax\u00e9e sur des titres canadiens ou bien d\u2019envergure internationale? \u2013 de m\u00eame que l\u2019acc\u00e8s aux types de partenaires avec qui elle investira. Voil\u00e0 les d\u00e9cisions les plus d\u00e9terminantes.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Et m\u00eame si nous ne les r\u00e9visons pas n\u00e9cessairement tr\u00e8s souvent, ce sont ces d\u00e9cisions qui ont le plus gros impact, d\u2019apr\u00e8s moi, sur la performance de l\u2019organisation.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Souvent, les \u00e9l\u00e9ments de la strat\u00e9gie d\u2019investissement qui sont imm\u00e9diats, qui reviennent le plus fr\u00e9quemment, sont exactement ceux qui ont la plus faible incidence sur la performance globale au fil du temps.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Alors, si j\u2019avais \u00e0 formuler une recommandation \u00e0 une entit\u00e9, peu importe sa taille, ce serait \u00ab&nbsp;connais-toi, toi-m\u00eame&nbsp;\u00bb et d\u00e9termine exactement quels sont les objectifs vis\u00e9s. \u00c0 partir de l\u00e0, chacune doit s\u2019assurer de se donner les strat\u00e9gies d\u2019investissement et la gouvernance qui lui permettront de r\u00e9pondre aux grandes questions d\u2019abord, puis de rester d\u00e9termin\u00e9e \u00e0 traverser les cycles et de remonter la pente apr\u00e8s les difficult\u00e9s comme celles dont nous avons parl\u00e9. Tout \u00e7a pour obtenir les meilleurs r\u00e9sultats possibles sur de longs horizons temporels.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>Fievoli : <\/strong>D\u2019accord, voil\u00e0 une foule d\u2019informations int\u00e9ressantes. Je te remercie d\u2019avoir \u00e9t\u00e9 des n\u00f4tres aujourd\u2019hui.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>Rubin : <\/strong>C\u2019est un plaisir pour moi d\u2019\u00eatre ici.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>Fievoli : <\/strong>Notre s\u00e9rie de balados, qui existe depuis trois ans, compte maintenant plus de 150&nbsp;\u00e9pisodes. Nous vous invitons \u00e0 vous y abonner. Vous pouvez le faire sur la plateforme que vous utilisez habituellement pour acc\u00e9der \u00e0 des balados.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Nous aimerions recevoir vos commentaires. Vous avez un sujet dont vous aimeriez entendre parler? Envoyez vos suggestions \u00e0 <a href=\"mailto:podcasts@cia-ica.ca\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">balados@cia-ica.ca.<\/a> Sachez que nous sommes toujours \u00e0 la recherche de contenu pertinent \u00e0 mettre sur le blogue <em>Voir au-del\u00e0 du risque<\/em>. Donc si vous avez des id\u00e9es \u00e0 nous communiquer, \u00e9crivez-nous <a href=\"mailto:voiraudeladurisque@cia-ica.ca\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">voiraudeladurisque@cia-ica.ca<\/a>.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Nous avons r\u00e9cemment lanc\u00e9 un nouveau site portant sur tous les changements passionnants apport\u00e9s au syst\u00e8me de qualification de l\u2019ICA. Pour en savoir plus, rendez-vous \u00e0 <a href=\"https:\/\/education.cia-ica.ca\/fr\/accueil\/\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">https\u00a0:\/\/education.cia-ica.ca\/fr<\/a>.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Je m\u2019appelle Chris Fievoli et je vous remercie d\u2019avoir \u00e9cout\u00e9 cet \u00e9pisode de la s\u00e9rie Voir au-del\u00e0 du risque. \u00c0 bient\u00f4t!<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><em>Cette transcription a \u00e9t\u00e9 r\u00e9vis\u00e9e par souci de clart\u00e9.<\/em><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Avec plus de 500 milliards de dollars en actifs, le fonds soutenant le R\u00e9gime de pensions du Canada est un acteur de premier plan dans le monde des placements.<\/p>\n","protected":false},"author":45571,"featured_media":353765,"template":"","meta":{"_acf_changed":false,"ep_exclude_from_search":false,"wicket_organization":""},"news-category":[448],"news-topic":[292],"class_list":["post-839880","news","type-news","status-publish","has-post-thumbnail","hentry","news-category-balados","news-topic-climat"],"acf":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.cia-ica.ca\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/news\/839880","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.cia-ica.ca\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/news"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.cia-ica.ca\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/types\/news"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.cia-ica.ca\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/users\/45571"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.cia-ica.ca\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/media\/353765"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.cia-ica.ca\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=839880"}],"wp:term":[{"taxonomy":"news-category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.cia-ica.ca\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/news-category?post=839880"},{"taxonomy":"news-topic","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.cia-ica.ca\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/news-topic?post=839880"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}